中国的“资本输出国”烦恼

英国《金融时报》 吉密欧 报道

9月19日，中国国旗在纽交所(NYSE)飘扬。一脸孩子气、咧嘴大笑的前英语老师亲眼见证自己的电商公司刷新全球首次公开发行(IPO)的融资纪录。

阿里巴巴(Alibaba)上市融资250亿美元，使马云(Jack Ma)成了中国首富，但那一刻也象征着全球格局发生历史性转变。

从外部看，中国经济与政治实力的上升似乎无可阻挡、不会间断。

如今，中国人是伦敦、纽约和悉尼高价房产的全球最大买家，而中国投资者也在收购从意大利公用事业公司到纽约华尔道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)的一切资产。

中共领导人的态度日益强硬，他们似乎想在自己的亚洲后院效仿19世纪的美国，推行中国版的门罗主义(Monroe Doctrine)。

美国的门罗主义政策声称，任何外来势力对美洲政治的干预，都被视为一种潜在的敌对行为。

与此同时，从塞拉利昂到圣保罗，北京影响力的上升在全球彰显。

陶醉于公司在纽约的成功上市，马云宣称阿里巴巴是一个已经“影响了世界”的公司，并表示，随着公司从国内市场向外扩张，他希望阿里巴巴“在规模上超过沃尔玛(Walmart)”。

美国的资本主义投资者欣然接受了阿里巴巴，看上去入股了最新的中国梦。阿里巴巴股票上市交易首日涨幅接近40%，其估值高于Facebook、亚马逊(Amazon)、摩根大通(JPMorgan)和宝洁(P&G)。

阿里巴巴并非唯一心怀主宰世界梦想的中国公司。

随着国内经济增长持续放缓，许多中国公司开始将投资的目光转向海外，进军外国市场，收购有价值的技术和品牌。

但是，就在它们对海外扩张的兴趣日益浓厚之时，流入中国的外商直接投资(FDI)急剧放缓。近几个月来，流入中国的FDI出现金融危机最严重时期以来的最大幅度下降，8月同比下降14%，7月同比下降17%。

根据中国商务部的数据，除金融危机期间有所下降以外，自2001年中国加入世贸组织(WTO)以来，流入中国的FDI一直稳步增加，在2013年达到创纪录的1180亿美元。

但今年，FDI流入预计再不会达到那个规模。而中国不断加速的对外投资可能在未来一两年内超过FDI流入。中国商务部数据显示，2013年中国对外投资额达到1080亿美元。

对外投资增加，而投资流入减少，这一趋势表明，国际上对于中国持续崛起的主导性印象有了改变。

智库兰德公司(Rand Corporation)的中国问题专家、著名国际经济学者查尔斯•沃尔夫(Charles Wolf)主张，投资规律的变化对于判断某个给定市场的经济前景是很重要的。

“如果我们考察一下中国的FDI流入和流出，并研究一下变化速度，就能看出，目前中国对欧洲和美国的投资增速非常快，而这两个市场以及其他地区对中国的FDI投入在大幅减少，”他说。

“这一变化反映了人们对于市场机会和国内生产总值(GDP)增长的预期，”他补充道。

事实上，从北京的角度看，全球对于中国实力不可战胜的看法似乎有点夸张。

在经济增长持续放缓的同时，中国的债务与GDP比率仍在快速上升。

今年，中国这个世界第二大经济体的年增长率几乎注定会降到1990年以来的最低水平。而在1990年，刚经历天安门事件的中国仍承受着国际制裁。

由于北京方面在金融危机之后推出的刺激政策，债务与GDP比率已从2008年的约130%，增加到今年年中的逾250%。

在历史上，信贷增长达到如此速度与规模的所有经济体，都爆发了金融危机并开始了长时期的低增长。

中国经济增长还在受到房地产市场一轮长期回调的拖累。在过去10年中的相当长时间里，房地产市场一直是中国经济增长的最重要推动力。

就连最乐观的预测者都认为，未来几年里中国经济将持续放缓，即便中国完全有能力执行一系列改革——改革目的在于实现再平衡，使增长模式不再过度依赖投资，而是依仗消费、尤其是服务消费。

中国面临着两位数的工资涨幅，并且实际上所有成本都在上涨，这使得中国作为世界工厂的吸引力变得越来越小。

而且对全球企业来说，中国作为市场的吸引力也不如以往，而个中原因不仅在于经济增速放缓。

过去这一年，许多跨国公司遭到一波来自中国官方媒体的攻击和不透明的监管机构调查，调查使一些跨国公司被处以巨额罚金。

许多大型汽车制造商、微软(Microsoft)和高通(Qualcomm)等家喻户晓的科技企业，以及从制药到婴儿配方奶粉等各类行业的许多公司，皆因涉嫌价格操纵和垄断活动遭到调查。

中国美国商会(US Chamber of Commerce in China)和中国欧盟商会(EU Chamber of Commerce in China)已强烈谴责，中国政府在对其会员企业发起“歧视性”攻势时，使用粗暴的“恐吓战术”。两家商会警告，这些行为可能违反中国在加入WTO时做出的承诺。

美国财政部长雅各布•卢(Jacob Lew)致函中国的领导人，称这样的策略可能严重影响更广泛的中美关系。

被批评所动摇，中国总理李克强回应称，外国企业只占当前反垄断调查案件的10%。

除此之外，中国并未公布其他的统计数据，跨国公司的高管们对该主张深表怀疑。他们指出，中国的大型国有垄断企业控制了绝大多数主要产业，却没有一家遭到调查。

中国投资政策方面的专家认为，中国已从一个资金匮乏的资本输入国变成了一个资本输出国，这催生了一个更广泛的趋势，反垄断调查只是这个趋势的一部分而已。

曾任中国商务部法律部门官员、现为盛德国际律师事务所(Sidley Austin)北京合伙人的李磊表示：“我还记得10年前的好日子，当时中国政府，特别是地方政府，几乎欢迎任何种类的外国投资。”

然而，李磊表示，自2009年后，政府在吸收外资的种类方面变得有选择性得多。

“政府对外国投资设置了越来越多的条件，并积极阻止某些种类的外国投资，比如污染环境的低端制造业。”

数十年后，阿里巴巴的IPO必定会作为一个彰显命运变迁和经济现实转变的历史性事件被人们所铭记。

然而，这些转变或许并不会完全朝着绝大多数人今天预想的方向前进。

译者/何黎